国信证券-房地产行业专题：优势地产股或具备较高的股息率-181017

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        现金分红、股息率是重要的股票研究视角
        对机构股票投资者而言，股息率是重要的研究视角。我们在当前股价位置，对房地产A  股及H  股过去三年的股息率进行专题研究，并梳理了2018  年、2019  年WIIND  一致预期的动态市盈率、2018  年中报的净负债率，以及2018  年以来的股价表现，供机构投资者参考。
        A  股高股息率房地产企业概览
        截至2018  年10  月16  日，按WIND  给出的结果，A  股房地产板块130  家房地产企业2015  年、2016  年、2017  年静态股息率（以下标的仅作列示，不做推荐）：①连续三年大于3%的房企为22  家，如荣盛发展、万科A、天健集团；②连续三年介于2%~3%之间的房企为10  家，如华夏幸福、保利地产、蓝光发展；③连续三年介于1%~2%之间的房企为18  家，如招商蛇口、华侨城A、阳光城。
        H  股高股息率房地产企业概览
        截至2018  年10  月16  日，按WIND  给出的结果，H  股房地产板块71  家房地产企业2015  年、2016  年、2017  年静态股息率情况如下（以下标的仅作列示，不做推荐）：①连续三年大于5%的房企为11  家，如禹洲地产、富力地产、合景泰富集团；②连续三年介于3%~5%之间的房企为24  家，如远洋集团、宝龙地产、旭辉控股集团；③连续三年介于1%~3%之间的房企为15  家，如龙光地产、彩生活、华润置地。
        优势地产股估值较便宜，或具备较高的股息率
        在当前股价位置，国信证券房地产研究团队重点推荐的优势地产股的估值已比较便宜，并且其股息率大多连续三年维持在较高水平，2017年的股息率较前两年提升明显。
        A  股如荣盛发展、华侨城A、万科A、华夏幸福、新城控股、招商蛇口、保利地产的2017  年静态股息率分别达6.27%、5.73%、4.28%、4.26%、4.07%、3.80%、3.74%。
        优势地产股中的内房股，其股息率较A  股更高，包括远洋集团、禹洲地产、宝龙地产、旭辉控股集团、中国恒大、龙光地产的2017  年静态股息率分别达11.3%、11.24%、8.8%、7.44%、6.66%、5.66%。
        假如上述优势地产股2018  年现金分红不低于2017  年，在当前股价位置，可以判断：优势地产股或具备较高的股息率。
        风险
        若房地产行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖。