兴业证券-中国巨石-600176-前三季度业绩延续较快增速，产能布局进展良好，长期成长值得期待-181019

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        投资要点
        事件：中国巨石发布2018  年三季报，报告期内实现营业收入76.29  亿元，同比增长18.48%；实现营业利润23.02  亿元，同比增长23.99%；实现归属上市公司股东的净利润19.12  亿元，同比增长23.26%，按最新35.02  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.55  元（扣非后为0.55  元），半年度每股经营性净现金流0.70  元。
        其中第三季度实现营业收入26.11  亿元，同比增长10.57%；实现营业利润7.84  亿元，同比增长20.25%；实现归属上市公司股东的净利润6.45  亿元，同比增长18.37%；折合单季度EPS  为0.18  元。
        维持“审慎增持”评级。2018  年前三季度玻纤行业整体继续保持良好的供需格局，期间内公司产品销量与去年同期相比有所增长，价格稳中有升且综合成本不断下降，带动业绩持续较快增长。
        中国巨石是玻纤行业龙头企业，公司在成本控制、产品品质等方面具备较强优势，盈利能力行业领先。2018  年以来玻纤行业整体需求持续良好，加之公司降本增效不断推进，且客户、产品结构调整持续进行，未来业绩仍有望持续较快增长。我们维持公司2018-2020  年摊薄EPS  分别为0.77、0.96  和1.17  元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。