信达国际-港股早晨快讯-181018

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        交易建議
        特步國際(1368)  4.13  元  /  短線目標價：4.50  元  /12.5%潛在升幅因素：
        i)  集團2018年上半年業績略勝我們預期，期內收入及純利分別按年升18.1%/20.9%至27.2億元人民幣/3.75  億元人民幣，  分佔我們全年預測50%/63%；集團今年上半年財務狀況進一步改善，其中，應收帳款總額較2017年底再減少近9%，周轉天數進一步降至113日(2017:130日)，反映分銷商下半年營運狀況及利潤改善；同時，集團上季同店銷售續錄得中雙位數升幅，而庫存亦續維持約4個月水平；
        ii)  於現時零售端庫存較往年平均為低，料分銷商將加快補單，連同去年同期低基數效應下，料下半年同店銷售增速，續可維持高單位數至低雙位數增長；
        iii)  現價相當於2019年預測市盈率約10.8倍，較安踏(02020)同期14.4倍的估值折讓25%，隨著集團營運狀況可望逐步改善，毛利率續受惠功能性鞋履及服飾持續增加，其估值可獲向上重估機會，而其5.8%的2019年度預期股息率，可為股價帶來支持。
        iv)  股價近日回落至250天線現初步支持，14日RSI呈超賣回升，利股價反彈。
        昆侖能源  (0135)  8.92  元  /  短線目標價：9.70  元  /10.9%潛在升幅因素：
        i)  集團為中石油集團旗下的綜合天然氣企業，業務涵蓋輸氣管道、LNG碼頭接收站、LNG加工、城市燃氣以及上游勘探與生產業務。於2018上半年，集團收入同比增長22%至495.9億人民幣，純利按年增長21%至30.9億人民幣，高於市場預期。各個業務板塊的盈利貢獻較以往平衡，輸氣管道、天然氣銷售（主要為城市燃氣）、LNG加工及儲運以及勘探與生產分別貢獻37%、31%、23%及9%的稅前盈利，而以往輸氣管道一般貢獻集團逾半的盈利。集團業績受惠於城市燃氣需求持續向好，而LNG碼頭接收站及加工廠的利用率亦有顯著提升；另外，陝京四線輸氣管道於去年末投產，帶動管道輸氣量按年增長30%，部份彌補了發改委於去年9月下調長輸管道費率的影響；
        ii)  集團LNG接收站接卸能力佔國內三分之一以上，LNG加工能力佔國內四分之一以上，在中央續推動天然氣消費較快增長下，預期在冬季調峰階段LNG接收站及加工廠將扮演重要角色，利好集團相關板塊的盈利能力。而輸氣管道業務則有望受惠於陝京四線輸氣管道的利用率之逐步提升，而城市燃氣業務則有望跟隨行業趨勢而續有較佳表現；
        iii)  現價相當於2019年預測市盈率約10倍，相對本港上市的大型天然氣分銷商約14倍的平均估值折讓近30%。集團的全產業鏈佈局正對盈利產生正面影響，估值可望獲向上重估機會；
        iv)  股價仍處今年4  月至今上升通道內，利股價續試高位。