亿翰智库-中国金茂-0817.HK-城市运营赋能，2022年销售目标3000亿元-210826

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核心观点：2021年上半年，中国金茂实现销售金额1302亿元，完成全年销售目标的52%。

一、销售金额同比增长26.6%，2022年销售目标3000亿元2021年上半年，中国金茂实现销售金额1302亿元，同比增加26.6%，完成全年销售业绩2500亿元的52.1%。

凭借上半年优秀的销售业绩，公司将2022年和2023年销售目标分别定为3000亿元和3500亿元。

销售规模稳步增长的同时，公司坚持质在量先的拿地策略，通过城市运营、城市更新、收并购等多元化拿地方式低成本纳储，逐年增厚的土地储备将为公司销售规模的增长保驾护航。

二、偿债能力良好，融资成本降至4.01%公司三道红线仍处绿档，长短期偿债能力良好。

此外，公司不断开拓多元化融资渠道，平均融资成本进一步降至4.01%，资金使用成本较低，融资存在抵成本优势。

三、营业收入增长，三费费率改善随着销售金额的持续增长，公司营业收入实现逐年递增，另有已售未结金额3545亿元，营业收入增长态势明显。

费用管控方面，公司财务费用率大幅降低22.8pcts，带动整体三费费率降至20.7%。

未来在营业收入增长、成本管控能力增强背景下，公司盈利有望继续增厚。