欢迎访问悟空智库——专业行业公司研究报告文档大数据平台!

浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025

上传日期:2018-10-26 17:09:34 / 研报作者:孙芳芳 / 分享者:1005672
研报附件
浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025.pdf
大小:506K
立即下载 在线阅读

浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025

浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025
文本预览:

《浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025(4页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《浙商证券-欧普照明-603515-点评报告:稳中有升,备战电商-181025(4页).pdf(4页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告导读
        欧普照明10  月25  日晚间发布2018  年三季报。
        投资要点
        收入稳中有升,积极应对后地产周期
        公司2018  年前三季度营收55.87  亿元,YOY  +15.83%;归母净利润5.70  亿元,YOY  +37.11%;扣非净利润4  亿元,YOY  +15.38%,业绩符合预期;其中1.70亿非经常性损益,7000  多万属于政府补贴,另外1  亿元主要是理财的收益。前三季度毛利率为36.96%,净利率10.21%,同比增长-3.65pct/+1.59pct;毛利率下降主要原因由于同质化市场竞争激烈,采取标品价格降价策略。18Q3  单季度营收20.60  亿元,YOY  +13.55%;净利润2.12  亿元,YOY  +35.04%;扣非净利润1.47  亿元,YOY  +13.55%;整体的收入稳中有升,对应地产不景气影响,通过坐商转行销,楼长计划、品牌联盟等提升流量。
        积极开拓销售网站,“坐商”转“行销”
        1)零售渠道超过4  千家,流通渠道网点数超过10  万家,实现差异化渠道细分管理;2)经销商能力转型,由“坐商”转“行商”,结合照明方案,切入房地产开发商、装修队、设计公司、物业、水电工、小区,精准获客,为大店引流。3)公司目前已在欧洲、南非、泰国、印度、印  尼、迪拜等地建立全资子公司,深化本地化运营。4)在集成家居领域,为消费者提供基于整体空间解决方案的全屋顶墙定制系统、智能家居系统、照明  系统以及软装设计的搭配;另外到家服务平台在重点城市覆盖率均超过90%。
        备货“双十一”,电商快速增长
        前三季度货币现金为2.43  亿元与二季度持平,公司在手现金充裕,达到30  亿元以上。存货为9.32  亿元,相对于上半年增长1.76  亿元,增长较快,主要来自于“双十一”电商备货,以及原材料备货等,今年电商保持较快增长,收入增长将达到30%以上。
        盈利预测及估值
        考虑到欧普照明作为国内LED  照明龙头,随着全渠道立体覆盖,公司市场占有率将逐步提升。我们预计公司18-20  年实现的净利润为8.49/10.63/13.60  亿元,对应EPS  分别为1.12、1.40、1.80  元/股。我们看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。
        风险提示
        行业增速不及预期,竞争加剧。
        

展开>> 收起<<

#免责声明#

本站页面所示及下载的一切研究报告、文档和内容信息皆为本站用户上传分享,仅限用于个人学习、收藏和研究目的;不得将上述内容用于商业或者非法用途,否则,一切后果请用户自负。如若内容侵犯了您的权利,请参见底部免责申明联系我们及时删除处理。