山西证券-环保行业周报：两部委联合开展，2018年城市黑臭水体整治专项行动-181028

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        核心观点  
        生态环境部、住房城乡建设部联合开展  2018  年城市黑臭水体整治专项行动，涉水攻坚战快速推进，为环保板块（尤其是水处理板块）带来政策支撑。
        上周，国内政策对民企融资的支持力度加大，监管层、地方政府、国资企业、券商保险等金融机构联合，化解上市民企股权质押风险；同时，央行22  日再一次增加再贷款、再贴现额度  1500  亿，支持民营和小微企业融资。在政策的支撑下，民营企业的融资环境较上半年有望得到改善，对环保板块形成一定利好。但行业总体下半年营收增速超预期的几率仍然较小，建议投资者继续关注市政工程类公司资产负债和现金流情况的变化，谨慎操作。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨  3.99%，沪深  300  指数上涨1.23%，环保板块跑赢大盘  2.76%。上周环保各板块均上涨，其中节能、大气板块涨幅最大，分别为  6.06%、5.32%。上周环保板块整体估值上升，PE（TTM）为  15.89，低于创业板的  28.24；PB  为  1.63，低于创业板的  3.32。
        上周新增  1  家新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业；2  家新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态  
        生态环境部、住房城乡建设部将于  10  月  22  日至  11  月  2  日开展  2018  年城市黑臭水体整治专项巡查，重点对  36  个重点城市（直辖市、省会城市、计划单列市）以及上次督查时进展缓慢的一些城市进行专项巡查，这是继  5—7  月对城市黑臭水体整治专项排查整改后的“回头看”。专项巡查共分  15个组，坚持问题导向，紧盯问题整改，按照“拉条挂账，逐个销号”的要求，逐河巡查。
        近日，山西省开展全省秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，要求全省  11市要全面完成  2018  年空气质量改善目标（重点是  PM2.5  目标）。同时，10月  1  日至  2019  年  3  月  31  日，山西省重点区域  8  个市完成国家下达的秋冬季大气污染综合治理攻坚目标。其中8个市首先要确保PM2.5年度目标的完成。
        风险提示  
        政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险，三季报业绩不及预期。