中信期货-有色金属专题报告（铜） ：铜8月供需专题报告，低库存背景下，沪铜呈现软逼仓-210828

《中信期货-有色金属专题报告（铜） ：铜8月供需专题报告，低库存背景下，沪铜呈现软逼仓-210828（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-有色金属专题报告（铜） ：铜8月供需专题报告，低库存背景下，沪铜呈现软逼仓-210828（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1、8月中国铜消费季节性走弱，主要铜加工板块开工率普遍回落，但弱铜价背景下，电力板块铜消费受到一些提振，同时，精铜对废铜替代，国内铜消费淡季不淡。

海外铜消费有所回落，8月欧美制造业PMI初值走弱。

整体看，全球铜消费基本稳定。

2、根据WBMS统计数据，1-6月全球铜矿产量增长4.2%，全球铜矿产出温和增长，中国铜精矿现货加工费回升到年度长单价格水平，暗示铜精矿供应在逐渐改善。

中国7月铜原料供应回升，主要是由于铜精矿产量和进口走高，并且废铜和阳极铜进口持稳。

中国7月精铜产量持稳，并且7月中国精铜净进口继续回落，7月国内精铜供应超预期回落。

铜冶炼受到西南和河南电力紧张问题的冲击，8月精铜产量环比小幅下降，但7月以来大部分时间进口窗口是打开的，精铜进口有望明显改善，8月国内精铜供应环比或回升。

3、就供需平衡来看，国内铜矿供应略微过剩，随着冶炼端干扰减弱，矿端偏过剩局面有望改善，精铜保持偏紧局面。

截止8月20日，三大交易所+上海保税库铜库存约为75.4万吨，环比下降3.5万吨，连续两个月回落。

风险因素：中国铜消费旺季不旺；铜抛储加量；进口增多。