开源证券-昊华科技-600378-公司信息更新报告：H1扣非净利增长44.16%，化工新材料平台踏浪前行-210829

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H1扣非净利润同比增长44.16%，公司保持高速发展，维持公司“买入”评级公司2021H1实现营收32.49亿元，同比增长32.04%；实现归母净利润4.11亿元，同比增长29.90%；实现扣非归母净利润4.03亿元，同比增长44.16%。

其中，Q2单季度实现营收17.73亿元，同比增长26.08%；实现归母净利润2.54亿元，同比增长16.13%；实现扣非归母净利润2.49亿元，同比增长36.39%。

公司紧抓市场机遇，顺利完成了“时间过半、任务过半”的经营目标。

我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.93、9.42、11.48亿元，EPS分别为0.86、1.02、1.25元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为44.1、37.1、30.4倍。

公司业绩快速增长，各板块业务稳健发展，维持公司“买入”评级。

主要生产装置满产满销，聚四氟乙烯树脂量价齐升2021H1公司聚四氟乙烯树脂、含氟气体、特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料销售收入分别为5.88、2.03、1.00、1.20、2.01亿元，分别同比+41.3%、-5.9%、+14.1%、+54.3%、+62.7%；销量分别同比+16.3%、-0.9%、+15.8%、+31.9%、71.2%。

其中，公司核心产品聚四氟乙烯树脂5000吨/年产能投放爬坡顺利，产品结构优化升级，高端产品占比提高，平均售价同比+21.5%，实现量价齐升。

2021H1，公司研发支出达2.33亿元，同比高增31.86%，研发费用率持续保持7%以上。

受益于军工行业景气上行、氟化工产业链全面崛起和公司各产品结构的不断优化，我们认为公司多业务板块业绩共振向上贯串全年的趋势不变。

不断迸发的创新活力催化科技型化工新材料平台踏浪前行公司不断加快推进自有技术产业化建设，4600吨/年电子特气、2500吨/年PVDF、2.6万吨/年氟材料、催化材料基地项目、年产1万吨先进涂料等项目顺利进行中。

曙光院航空轮胎成功实现国产替代，正式装配ARJ21飞机并投入航线运营;西北院“AG600飞机用橡胶密封件的研制”完成批量产品的交付；西南院签订30万吨/年焦炉气制甲醇联产10万吨/年液氨EPC项目总承包，承建中化泉州石化的22.36万Nm3/h重整气提氢PSA装置及6.5万Nm3/h尾气提氢PSA装置。

风险提示：产能投放不及预期、产品价格大幅下滑、终端需求不振等。