兴业证券-广信股份-603599-销售规模进一步扩大，前三季度延续较快增长-181030

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        投资要点      
        事件：广信股份发布  2018  年三季报，报告期内实现营业收入  22.54  亿元，同比增长  23.83%；实现营业利润  4.39  亿元，同比增长  29.57%；实现归属上市公司股东的净利润  3.75  亿元，同比增长  31.27%，按最新  4.65  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益  0.81  元（扣非后为  0.76  元），每股经营性净现金流  0.49  元。其中第三季度实现营业收入  7.12  亿元，同比增长  44.01%；实现营业利润  1.70  亿元，同比增长  14.45%；实现归属上市公司股东的净利润  1.43  亿元，同比增长  12.39%；折合单季度  EPS  为  0.31  元。
        维持“审慎增持”的投资评级。广信股份前三季度业绩同比实现良好增长，主要系除草剂业务延续景气，产品价格同比有所提升；同时公司制剂业务销售规模有明显扩大；而杀菌剂业务因下游需求较为平淡，销量下降拖累营收有所下滑。
        公司是以光气为原料的国内农药细分领域特色企业，拥有光气-中间体-原药-制剂各生产环节的完整产业链，且从关键生产工艺入手，不断提升产品质量水平和开发新产品。现有主导产品多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆凭借较好的产品质量，具有较强的市场竞争力。公司募集资金项目的实施则有利于其丰富产品结构、降本增效，为公司长期发展提供支撑。我们上调公司  2018  年  EPS  预测至  1.12  元，维持  2019、2020  年  EPS  分别为  1.27、1.44  元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。