天风证券-卓翼科技-002369-拟6.3亿元全资收购腾鑫精密，加码消费电子功能器件业务-181112

《天风证券-卓翼科技-002369-拟6.3亿元全资收购腾鑫精密，加码消费电子功能器件业务-181112（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-卓翼科技-002369-拟6.3亿元全资收购腾鑫精密，加码消费电子功能器件业务-181112（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司公告，拟通过发行股份及支付现金方式以  6.3  亿元对价收购腾鑫精密，并将于  11  月  12  日复牌。
        1.拟  6.3  亿元全资收购腾鑫精密，进一步拓展消费电子功能性器件业务
        根据公司公告，卓翼科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买腾鑫精密100%股权，交易对价  6.3  亿元，其中：（1）增发股份支付  4.725  亿元，现金支付  1.575  亿元，（2）小米科技（武汉）和光谷投资分别认购募集配套资金  5000  万元、5000  万元。此次增发股份收购资产，增发价为  8.2  元/股。本次交易完成后，腾鑫精密将成为卓翼科技的子公司，进一步拓展上市公司在消费电子功能性器件领域的布局。
        2.腾鑫精密在消费电子模切、冲切工艺领先，掌握苹果  HOWM  等优质客户
        腾鑫精密专注于消费电子功能性器件业务，掌握模切、冲压等消费电子功能性器件所需的工艺能力，国内竞争对手包括领益智造、新纶科技、安洁科技等。在消费电子功能性器件细分领域，腾鑫已成功进入苹果、华为、OPPO、小米和  VIVO  等知名消费电子终端品牌商的供应链体系，进入其供应链并形成长期稳定的合作关系，客户资源优质。
        腾鑫精密具有较强的盈利能力和较高的成长性：2017  年实现营收  2.6  亿元，净利润  2443  万元（未经审计），2018  年至  2020  年，腾鑫精密股东承诺实现的净利润合计不低于  2.03  亿元，其中  18-20  年净利润  0.52/0.69/0.82  亿元。
        3.大制造战略，持续推进智能硬件产业创新和量子点显示业务
        卓翼科技继续坚持大制造的核心战略，以技术创新为驱动，推进智能制造服务及解决方案的推广及应用、积极布局新产品和新客户。2018  年以来，公司持续推进智能硬件产业创新，在可穿戴设备、智能影像、智能家居等几大领域进行了深入探索，相继推出了一系列智能创新产品及解决方案。公司未来将紧跟行业发展方向，加快量子点技术的积累和行业应用，积极地将公司相关产品切入市场，实现量子点显示业务的大规模的市场化应用。
        4.投资建议
        鉴于公司硬件产品和量子点业务发展速度不及预期，我们调整公司  18-20年净利润至  0.67/1.32/1.69  亿元（18-19  年原值为  2.0/2.7  亿元），按照腾鑫精密承诺备考业绩测算，18-20  年并表备考净利润分别为  1.19/2.01/2.51亿元。我们看好公司智能硬件产业链布局以及量子点显示业务前景，维持“买入评级”。
        风险提示：腾鑫精密收购未能完成风险；智能硬件、量子点材料发展不及预期；行业竞争加剧、公司盈利能力下滑风险。