中银国际-房地产行业信贷10月报：房贷利率见顶回落，居民贷款增速回正-181127

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        2018  年  1-10  月，房地产开发企业合计资金来源为  13.6  万亿元，同比上升7.7%，较上月累计值减少  0.1%，其中国内贷款和按揭贷款分别同比下降5.2%和下降  0.9%。10  月末，广义货币同比增长  8%，1-10  月累计社会融资规模增量同比减少  14.8%，较上月减少  1.7  个百分点；新增人民币贷款同比增长  17.1%，较上月减少  0.7  个百分点；其中企业和居民部门分别同比增长22.1%和增长  1.2%，分别较上月下降  1.9  个百分点和增长  1.9  个百分点。
        支撑评级的要点
        房地产开发资金来源方面：1-10月，房地产开发企业合计资金来源为  13.6万亿元，同比上升  7.7%，较上月累计值减少  0.1%。从各资金来源同比来看，1-10月数据中，国内贷款累计新增  2万亿，同比减少  5.2%；自筹资金累计新增  4.6万亿，同比增加  10.8%；定金及预付款新增  4.5万亿，同比增加  16.3%；个人按揭贷款新增  1.9万亿，同比减少  0.9%。
        货币供应及社会融资方面：10月末，广义货币（M2）余额为  179.6万亿元，同比增长  8%，增速比上月末低  0.3个百分点；当月末社会融资规模存量为  197.9万亿元，同比增长  10.2%。10月份社会融资规模增量为  0.7万亿元，比上年同期减少  39.3%，1-10  月累计社会融资规模增量为  16.1万亿元，比上年同期减少  14.8%，较上月减少  1.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款累计增加  13.5万亿元，同比多增  11.5%，较上月减少0.2%。
        银行信贷及居民按揭方面：10月人民币贷款增加  0.7万亿元，同比多增5.1%。分部门看，企业部门贷款增加  1503亿元，同比减少  29.8%；住户部门贷款增加  5636亿元，同比多增  25.2%。1-10月人民币贷款累计新增13.8  万亿元，同比增长  17.1%，较上月减少  0.7%。分部门看，企业部门累计新增人民币贷款  7.3  万亿元，同比增长  22.1%，较上月减少  1.9%；居民部门累计新增人民币贷款  6.3万亿元，同比增长  1.2%，较上月增加1.9%。居民部门中，短期贷款累计新增  2  万亿元，同比增长  26.8%，较上月增加  5.9%；中长期贷款累计新增  4.2万亿元，同比减少  8.1%，较上月增加  0.8%。另一方面，1-10  月抵押补充贷款(PSL)新增  6236  亿元，同比增加  19.4%。
        房贷及市场利率方面：10  月全国首套房平均贷款利率为  5.7%，同比增长  7.7%，环比增长  0.2%。其中，北京、上海、广州、深圳的首套房利率分别为  5.5%、5.2%、5.7%、5.6%，同比变化分别为  3.6%、5.9%、7.7%、5%。10月全国二套房平均贷款利率为  6.1%，同比增长  7.2%，环比增长0.2%。10月末，银行隔夜拆借利率为  2.37%，较上月下降  1.25%；十年期国债收益率为  3.52%，较上月下降  0.1%；十年期国开债收益率为  4.07%，较上月上升  0.45%。