川财证券-德方纳米-300769-2021年半年报点评：产能释放赢在当下，新技术研发保障未来-210828

《川财证券-德方纳米-300769-2021年半年报点评：产能释放赢在当下，新技术研发保障未来-210828（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《川财证券-德方纳米-300769-2021年半年报点评：产能释放赢在当下，新技术研发保障未来-210828（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件8月27日晚间，公司发布2021年半年度报告。

报告期内公司实现营业收入12.75亿元，同比增长257.69%；实现归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比增长2104.61%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.15亿元，同比增长578.75%，基本每股收益1.52元。

点评磷酸铁锂量价齐升，盈利能力提升上半年，公司磷酸铁锂销量3.11万吨，同比增长2倍左右，销量已超2020年全年水平；单吨售价为4万元/吨，较2020年提升0.66万元/吨；毛利率21.66%，较去年同期提升10.77pct，磷酸铁锂材料业务迎来量价齐升。

磷酸铁锂材料需求旺盛，7月份装车量和产量均反超三元正极材料，预计下半年公司业绩环比仍将有所提升。

产能快速扩张，稳固行业地位上半年公司产能3.7万吨，产量3.24万吨，产能利用率92.41%，基本保持满产状态。

曲靖德方二期4万吨产能于7月份进入试产，产能达到12万吨。

此外，公司与宁德时代在宜宾计划新建8万吨产能，与亿纬锂能合作扩产10万吨产能，规划自建5万吨产能，产能快速扩张，稳固公司行业领先的地位，未来业绩放量可期。

坚持研发创新，抢占技术高地公司坚持研发创新，上半年研发投入4943.62万元，同比增长148.42%。

公司积极研发补锂添加剂材料和新型磷酸盐系正极材料，二者复合使用能将磷酸铁锂电池能量密度提升20%，目前已经通过小批量验证，即将进入量产阶段。

新产品若大规模应用，将进一步扩大磷酸铁锂在正极材料的市占率，公司凭借技术领先也有望占得先发优势，享受新技术带来的红利。

盈利预测我们预计2021-2023年公司主营业务收入分别为34.10/54.57/81.54亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.67/5.82/7.76亿元，EPS分别为3.23/5/11/6.82元/股，对应PE分别为127.15/80.18/60.11倍。

行业发展前景广阔，公司市占率行业领先，成本优势明显，予以“增持”评级。

风险提示：正极材料技术变更；安全事故频发；原材料大幅波动等。