中银国际-银行业周报：系统重要性金融机构新规落地，理财子公司正式版下发-181203

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        上周板块上涨0.95%，跑赢同期沪深300  指数0.93  个百分点，取得相对收益。10  月以来经济下行压力增大，银行的风险偏好在监管引导下被动提升或对资产质量带来较大挑战。周末中美元首在G20  峰会上达成暂停互相加征新关税共识，对市场信心的提振和后续磋商进展值得关注。目前银行板块估值对应18  年0.90xPB，从中长期来看，在行业业绩稳健背景下，绝对收益确定性依然较强，后续仍需关注国内外经济形势变化。个股方面，我们推荐基本面边际改善的上海银行和光大银行，继续看好大行和招行。
        银行：过去一周A  股银行板块上涨0.95%,  同期沪深300  指数上涨0.93%，A  股银行板块跑赢沪深300  指数0.02  百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名9/29。不考虑次新股，16  家A  股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+2.40%）、浦发银行（+2.00%），涨幅靠后的是南京银行（-0.43  %）。次新股里涨幅靠前的是常熟银行（+1.66%）、无锡银行（+0.36%），涨幅靠后的是张家港行（-2.32%）。14  家H  股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+3.19%）、建设银行（+2.93  %）。信托：陕国投A、爱建集团分别上涨1.8%/1.0%，安信信托、中航资本、经纬纺机分别下跌0.2%  /0.6%/11.6%。
        行业新闻回顾及展望。回顾:(1)中美两国元首在G20  峰会上就经贸问题进行对话，双方同意暂时停止互相加征新的关税。(2)央行联合银保监会、证监会发布《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》,提出附加资本要求和杠杆率要求。(3)  10  月末银行业金融机构资产总额/负债总额分别同比增6.6%/6.2%。(4)中国银保监会就修改外资银行管理条例实施细则公开征求意见。(5)11  月初银保监会主席郭树清表示《商业银行理财子公司管理办法》本月下旬将正式发布。  (6)10  月规模以上工业企业实现利润总额同比增长3.6%，增速比9  月份放缓0.5pct。1-10  月份，实现利润总额同比增13.6%，增速比1-9  月份放缓1.1pct。(7)工商银行公告：拟出资不超过160  亿元发起设立工银理财有限责任公司。(8)农业银行公告：拟设立农银理财有限责任公司，注册资本为不超过120  亿元。(9)建设银行公告：拟与发改委共同发起设立战略性新兴产业发展基金，子公司拟出资53  亿元。展望：11  月金融数据。
        资金价格。过去一周，央行未进行公开市场操作。银行间拆借利率走势向上，7  天/14  天拆借利率上升12BP/44BP  至3.45%/3.22%。国债收益率走势向下，1  年期/10  年期国债收益率下降3BP/4BP  至2.48%/3.36%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(Wind)为4.41%，环比上周上升2BP。
        信托市场回顾。11  月截至上周，集合信托共成立1234  只，成立规模1185亿元，平均期限  1.59  年，平均预期收益率为8.29%，与10  月相比上升20bps。
        同业存单。过去一周，1  月期  /3  月期  /6  月期  /1  年期AAA+级同业存单利率分别上升15bps  /  1bp/  2bps  /  2bps  至2.47%  /3.14%  /3.23%  /3.43%。11  月末同业存单余额为9.56  万亿元，较9  月末增加4017  亿元，其中25  家上市银行同存余额占比约为52.7%。
        债券融资市场回顾。据WIND  统计，截止18  年11  月上周，非金融企业债券净融资规模3477  亿元，其中发行规模9819  亿元，到期规模6341  亿元。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化。超预期，金融监管超预期。