兴业证券-兴财富第141期：风险偏好降低，模型维持稳健观点-181202

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        投资要点
        观点回顾：在十一月的市场观点报告中，我们强调当前市场盈利预期的下降和风险偏好的提升同时出现，影响市场的多空因素依然交织存在，短期内市场的下行风险有限但是波动风险犹存，事后回顾十一月市场呈现倒V型走势，月度波动幅度依然较大，最终万得全A  月度小幅收涨，从市场表现来看符合模型预期。
        最新观点：根据最新的市场信息来看，当前兴财富模型在盈利预期维度评分维持较低水平，流动性维持中性，但风险偏好评分相对上月有所回落，整体而言模型评分相对上月有所下降，但依然处于中性区域，择时模型方向观点维持中性。
        行业配置：具体到行业层面，基于《A  股行业配置方法探索与实践》报告的模型配置方法，针对11  月模型推荐的行业配置月度收益为1.69%，行业等权模型的收益为2.63%，行业配置模型跑输基准0.95%。针对十二月，行业配置模型推荐的行业有所调整，转向以周期+必选消费为主，前期推荐的金融板块尤其是证券行业预期收益有所下调。
        市场观察：站在当前展望后市，影响市场的多空因素继续交织存在，未来短期市场大概率延续宽幅震荡的走势：一方面，从基本面数据来看，经济增速依然在寻底过程当中，宽货币到宽信用的传导机制并未通畅，企业盈利的下滑风险并未解除；另一方面，随着经济下滑预期的逐步兑现，投资者对政策托底预期逐步增强，我们观察到市场风险偏好出现阶段性修复。因此从我们择时模型角度出发，短期内的最优策略依然是从风险控制角度出发，在风险可控范围内维持中性仓位，以平常心对待市场波动，静待市场时机。
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。