中财期货-煤焦周报：情绪期价有所修复，焦化开工小幅提升-181125

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        【供给】  
        1、本周焦煤港口库存145.76吨，环比降19.9万吨，降幅11.39%。
        2、本周焦炭港口库存224.6万吨，环比减8.4万吨，降幅3.46%；国内样本焦化厂库存30.8万吨，环比增5.2万吨，增幅20.31%。
        【需求】  
        1、样本焦化厂平均焦煤库存8.8吨，降0.04万吨，降幅0.45%，可用天数17.58天，降0.52天；样本钢厂焦煤库存902.05万吨，增1.06万吨，增幅0.12%，可用天数17.97天，增0.03天。焦化企业开工率方面，小型焦化企业开工率75.54%，环比持平；中型焦化企业开工率74.17%，环比降1.25%；大型焦化企业开工率79.13%，环比增3.35%，山东江苏焦企有所复产整体开工率回升。
        2、样本钢厂焦炭库存446.11万吨，增11.24万吨，增幅3.06%，可用天数14.44天，增0.47天。
        3、样本钢厂高炉开工率65.88%，环比降0.83%；盈利率71.78%，环比降1.23%。
        【结论】  
        港口进口焦煤库存降，焦化厂焦煤库存微降、钢厂焦煤库存微增，焦化厂整体开工率增，澳煤报价、蒙煤平稳，年底矿方保安全生产，产地配煤及部分主焦煤小幅降价，短期焦煤现货弱稳。焦炭港口库存降，焦化厂库存、钢厂焦炭库存增，钢厂开工率降，短期焦炭现货价格稳。期货盘面上，宏观及钢价稍有转好，煤焦上涨修复悲观预期下的较大基差，目前来看，需求端钢厂利润及开工率下降，焦化利润仍有情况下开工率保持高位，库存略有拐头，驱动略有走弱，上涨驱动来自于贸易商拿货意愿、山西环保端能否加强，远月绝对价格相对不高，短期继续跟随钢材维偏震荡态势，关注产业链开工率情况。