光大证券-闻泰科技-600745-跟踪报告之四：业绩拐点即将来临，三轮驱动高速成长-210830

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事件：2021年8月27日，公司发布2021年半年报，公司21H1实现收入247.69亿元，YOY+3.91%，实现归母净利润约12.10亿元，YOY-30.89%，实现扣非归母净利润约11.82亿元，YOY-18.04%，非经常性损益约0.50亿元，经营活动现金流量净额约-8.31亿元。

点评：业绩符合预期，安世高速成长。

公司2021年上半年实现收入247.69亿元，YOY+3.91%，实现归母净利润约12.10亿元，YOY-30.89%，实现扣非归母净利润约11.82亿元，YOY-18.04%。

单Q2季度来看，公司实现收入127.78亿元，同比增长0.10%，实现归母净利润5.58亿元，同比减少49.95%，实现扣非归母净利润5.12亿元，同比减少35.17%。

分业务来看，ODM业务环比基本持平，半导体业务加速成长。

公司2021年上半年实现产品集成业务收入180.10亿元，同比下降7.25%，实现毛利率9.02%，实现净利润0.75亿元。

产品集成业务21Q1实现收入86.02亿元，实现净利润0.47亿元，21Q2实现收入94.08亿元，实现净利润0.28亿元。

半导体业务实现收入67.73亿元，同比增长53.25%，毛利率为35.06%，实现净利润13.10亿元，同比增长234.52%。

半导体业务21Q1实现收入33.89亿元，净利润6.05亿元，21Q2实现收入33.84亿元，环比21Q1基本持平，实现净利润7.05亿元，环比增长16.53%。

一、半导体业务：安世集团是闻泰科技旗下全资的全球领先分立与功率芯片IDM龙头厂商。

安世是全球领先的汽车半导体公司之一，拥有近1.6万种产品料号。

凭借丰富的车规级产品线与立足中国市场的优势，安世在2020年相继与重量级的大客户签订了战略合作协议，在2021年第一季度跻身全球第九大功率半导体公司，相比2019年上升两位，并稳居国内功率半导体公司第一名位置（根据芯谋研究数据）。

汽车领域为安世最大下游领域。

2021年上半年，安世集团来源于汽车、移动及穿戴设备、工业与电力、计算机设备、消费领域的收入占比分别为45%、22%、22%、6%、5%。

汽车领域包括电动汽车仍然是公司半导体收入来源的主要方向。

公司主要功率器件处于全球领先地位。

公司半导体业务产品线重点包括晶体管（包括保护类器件ESD/TVS等）、MOSFET功率管、模拟与逻辑IC，2021年上半年三大类产品占收入比重分别为52.16%（其中保护类器件占比14.48个百分点）、27.52%、17.56%。

参考IHS2020年数据，公司半导体产品线中二极管晶体管产品居于全球排名第一，标准逻辑器件产品居于全球排名第二，小型号MOSFET居于全球排名第二；参考IHS2019年数据，公司ESD保护器件类产品居于全球排名第一；公司汽车类POWERMOSFET预计市场地位仅次于英飞凌。