川财证券-每日晨报：稳增长仍是工作主基调-181214

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        宏观策略  
        事件  
        中共中央政治局  12  月  13  日召开会议，分析研究  2019  年经济工作；听取中央纪律检查委员会工作汇报，研究部署  2019  年党风廉政建设和反腐败工作。会议认为，今年以来，面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，我们按照党的十九大作出的战略部署，坚持稳中求进工作总基调，落实高质量发展要求，有效应对外部环境深刻变化，迎难而上、扎实工作，改革开放继续深化，各项宏观调控目标可以较好完成，三大攻坚战开局良好，供给侧结构性改革深入推进，人民群众得到更多实惠，保持了经济持续健康发展和社会大局稳定，朝着实现第一个百年奋斗目标迈出新的步伐。中共中央总书记习近平主持会议。
        点评  
        再次重申打好三大攻坚战，未来工作重点放在激发微观主体活力。中共中央政治局工作会议召开，稳增长仍是工作主基调，值得关注的是再次重申打好三大攻坚战。10  月份末的政治局会议并没有提及三大攻坚战，即使考虑到  10月会议主要关注短期问题，与  2017  年年末的政治局工作会议相比，继续打好三大攻坚战也放到了更重要的位置。我们认为，这主要是由于经济下行压力提升时，三大攻坚战既是我们工作的重点，又是容易出问题的难点。中央政治局会议再次强调三大攻坚战，是强调我们未来的改革方向仍在是放在提升消费、保护环境和保证经济平稳健康发展上。同时本次会议重点强调了要着力激发微观主体活力、创新和完善宏观调控，预计在针对中小微企业融资发展上，明年央行和政府将出台新的结构性调控工具来促进微观主体健康发展。
        保持战略定力，维持我国仍处在发展的重要战略机遇期的判断。本次中央政治局会议重点强调了目前的复杂国际和国内条件，维持了我国仍处在发展的重要战略机遇期的判断，侧面反映了中央政府对于解决国际问题的信心和维持中国长期健康发展的决心。我们预计，明年的政策重点仍是发展内需和扶持创新发展，促进形成强大的国内市场上。政治局会议强调，要着力推进先进制造业和现代服务业改革方针不动摇，也反映了我国坚持创新和发展高新产业制造业的战略产业方向不会发展改变。
        总体来看，我们认为中央政治局工作会议强调了在稳增长、保就业的过程中，调控政策要有的放矢，抓住主要矛盾。预计结构型的政策将成为明年的主线，经济体制改革和民生问题值得持续关注。
        风险提示：政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；出现黑天鹅事件。