南华期货-原油日报：CFTC投机性净多头再创新低-181217

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        市场要闻：
        俄罗斯央行行长：全球原油市场面临供应过剩的风险，预计2019年油价均价为55美元/桶；欧佩克+协议缓和了供应过剩的风险，没有终结风险，页岩油产出增速、全球经济增速放缓是下调油价预期的主要原因。
        巴克莱：预计美布两油在明年上半年反弹，预计明年油市供应量将缩小50万桶/日，因此供应过剩仅20万桶/日；2018年第四季度的油价预期接近70美元/桶。
        美银美林：预计2019年布伦特原油均价为70美元/桶，WTI原油均价为59美元/桶。
        截止至12月14日当周，美国活跃石油钻机数达到873台，较前一周减少4台。其中，页岩油重要产区Permian盆地石油钻机数为486台，较前一周减少3台。
        据美国CFTC数据显示，截止到12月11日，WTI原油期货与期权管理基金净多头持仓119675手，环比减少8638手，创2年多新来新低。洲际交易所ICE公布的持仓数据显示，截止到12月11日，Brent原油期货与期权管理基金净多头持仓139597手，环比增加3131手。
        简评：
        截止到12月11日的持仓数据显示，尽管OPEC+于12月7日达成新的减产协议，然而，原油期货市场投机资金似乎并不买账。Brent管理基金净多头小幅增加3131手，而WTI管理基金净多头更是继续下滑8638手，至119675手。上一次WTI管理基金净多头低于12万手要追溯2016年8月，当时的WTI原油主力合约价格在42美元/桶附近。从管理基金多头/空头数据来看，多空比已经从数年来的高点近26倍下降到如今的2.2倍，接近于数年的低位。由此来看，目前市场的空头情绪依然强烈，可能的原因是市场对未来经济增速较为悲观，由此引发对风险资产的偏好正在减弱。
        对于2019年油市，目前市场分歧较为明显，近期的消息显示，俄罗斯央行对后市较为悲观，而巴克莱与美银美林均认为2019年油价将较近期价格水平有不同程度的上涨空间。我们在认为，在OPEC减产协议使得明年供应过剩预期得到明显改善的情况下，市场反应平淡，这显然暗示了市场看空力量依然强大，油市反弹需要更多的利好消息，例如OPEC减产符合预期甚至超预期的执行，例如10月以来油价重挫，可能影响接下来的美国活跃钻机数，进而对美油产量的进一步增长有所抑制。预计短期内油市仍将延续小幅震荡走势，但与上周相比，下行的风险正在积累，市场需要关注高频数据的影响力。