国投安信期货-国债期货日报-181220

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        【策略观点】
        驱动力：12月19日，央行创设定向中期借贷便利（TMLF），大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向中国人民银行提出申请，定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。这是自2017年1月央行创立临时流动性便利之后，央行推出的又一新政策工具，意义重大。此工具覆盖范围较广，基本包括各类银行；其期限较长，在1-3年之间，补充了央行长期资金投放的空白，也增强银行负债的稳定性；最重要的是，TMLF的利率较MLF低15个基点，而MLF期限更短，相当于定向降息，银行获得更加稳定低成本的资金。在经济加速下行和内外金融市场风险增大的背景下，央行在美联储加息之前就推出定向降息工具，表明其有意引导长端利率下行，着力稳增长稳预期。继降准之后，降息之路或由此开启，预计央行可能在春节前后普遍降低各项政策利率。
        安全边际：10年期国债收益率降至3.34%，预计将下行。
        操作建议：建仓做多。