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银河期货-白糖日报:国内开榨加速,兑付款压力大,今日甜菜仓单翻倍,节日提保和年底资金阶段时点破位下行-181227

上传日期:2018-12-28 07:54:35 / 研报作者:胡香君 / 分享者:1005795
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        白糖:
        国际方面:就供需面来看17/18榨季过剩,但18/19榨季趋于平衡,19/20榨季或有300万吨缺口。巴西受天气和低制糖比影响产量下调,欧盟也因不利天气将2018/19年度糖产量预估下调至1920万吨,印度虫害严重、干旱情况也对产量带来较大影响,印度糖协糖产量预估下调到3000万吨,这样后期全球供需格局或将极大改善,关注糖产量预估变化。亚洲主产国加速开榨,原糖重回弱势。原油弱势,市场担心乙醇需求减弱,施压糖价。不过原糖下跌过多印度出口受限,巴西也将继续维持低制糖比,但是上涨则会刺激主产国出口并使得巴西调高制糖比,涨跌两难,预计中期原糖将在11.5-14.5美分区间震荡为主,关注是否会有新的因素打破震荡区间。长期来看全球糖市总体仍然过剩,市场供应充裕,主产国出口压力仍较大,原糖仍处于熊市,期价仍弱势,但总体供需趋于改善,创新低概率不大。关注开榨进度、原油和宏观形势,近期原油跌幅较大,密切关注。
        国内方面:2018/19榨季甜菜开榨持续推进,新榨季甜菜糖制糖成本较高,亏损情况下走货有限,甜菜仓单开始逐步增加,今日新增甜菜仓单数量较昨日翻倍。市场目前主要关注甘蔗糖开榨,按开榨产能看12月糖产量将明显增加,12月产糖压力将考验市场,11月进口高于往年,供应压力增加。另外糖厂开榨即亏损情况下,随着开榨持续,糖厂资金压力加大,甘蔗兑付款压力大,从近期现货价持续下调可见一斑。今日提保和年底资金结算时点郑糖破位下行,建议轻仓持有空单。另外抛储和直补等政策还未落地,这些也将压制市场反弹空间。维持偏空思路操作。
        【交易策略】
        1.单边:前期低点跌破,如昨日建议跌破跟随做空,轻仓持有空单。
        2.套利:关注59在0附近反套机会,59反套可以适量介入。
        3.期权:卖出905合约行权价在4500-4800的看跌期权
        注:短期指一周,中期指1-2个月
        

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