中银国际-信维通信-300136-射频为核心，5G时代有望受益-181228

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        公司专注于射频，主营业务为射频元器件，主要包括：移动终端天线、射频隔离器件、射频连接器、音/射频模组、磁性材料、射频前端器件等。公司的射频产品不断开发新产品以及拓展新客户，随着无线充电的普及以及5G时代到来，公司有望受益。
        支撑评级的要点
        公司以射频产品为核心，产品获得主流客户应用。公司天线产品线切入平板以及笔记本等产品线，获得大客户使用。同时无线充电接收端模组已实现全球一流移动终端厂商覆盖，并且为三星、华为等客户供货，同时也正在配合大客户进行下一代产品的研发测试工作。同时公司业务切入汽车领域，配合国内多家汽车厂商的车载无线充电设计，加强在车载移动终端无线充电发射端业务。
        5G时代即将到来，2018年下半年高通发布了5G调制解调器以及相关5G终端解决方案。5G射频难道更高更负杂，并且价值量更大，公司加强天线等产品线研发投入，并且与芯片厂商合作推出5G毫米波解决方案，同时与国内基站厂商合作研发，做好相关5G产品储备。公司提升自身研发能力，完善产品线布局，有望受益于5G的到来。
        评级面临的主要风险
        客户推广不及预期风险或者5G推进不及预期风险。
        估值
        预计2018~2020  年实现净利润分别为12.52亿、16.04  亿和20.39亿元，EPS  分别为1.277  元、1.637  元和2.08  元，当前股价对应估值为17.4  倍、13.5  倍和10.7倍。看好公司无线充电等产品线以及射频业务预计有望受益于5G，首次覆盖给予买入评级。