兴业证券-以岭药业-002603-中药配方颗粒临床获批，看好后续增长空间-190103

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        投资要点
        近日，公司公告收到河北省药监局同意进行中药配方颗粒临床研究的批复：同意公司申报的矮地茶等409  个中药配方颗粒品种按照专家技术评审通过的工艺、质量标准等组织生产；同意在河北省二级甲等（含二级甲等）以上医院开展中药配方颗粒临床研究，试用期一年。
        盈利预测与估值：公司作为一家优秀的中成药企业，产品梯队丰富，尤其在心脑血管、抗感冒领域不乏潜力大品种，而且拥有强大的营销实力作为支持，同时积极布局制剂出口、创新研发、保健饮品和大健康业务，培育新的增长点，后续相关产业的布局值得关注，我们调整了公司盈利预测，预计公司2018-2020  年的EPS  分别为0.53、0.64、0.77  元，对应2019  年1月2  日股价的PE  分别为19X、16X、13X  倍，继续给予“审慎增持”评级。
        风险提示：原料涨价、新产品推广低于预期、国际化进程低于预期.