国投安信期货-2019年股指期货策略报告：阿尔法行情荣耀回归-190104

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        回顾2018  年，A  股市场面临着内外双重紧缩的压制。经济处于类滞涨的基本态势，叠加去杠杆政策和国际贸易环境恶化是造成2018年A  股下跌的主导因素。从短期交易的角度而言，在2018  年4  季度后期，市场尚未转危为安，仍需要更细致的线索把握触底反弹的节奏。
        面对2019  年，我们认为今年可能是A  股市场否极泰来的筑底年，而从宏观流动性、估值、市场结构三个角度看，我们认为2019  年将是优质个股鹤立鸡群的年份，市场有望迎来阿尔法行情的荣耀回归。
        随着市场的持续下跌以及实体经济数据的恶化，进入Q4  之后，整个国内宏观政策开始显著转向。无论是试图在总量上对于宏观流动性持续收缩的修正，还是在结构上对于民营企业流动性危机的救助，都体现了物极必反的特征。
        从2019  年全年来看，整个宏观流动性在经历了持续的黑暗时刻后终将迎来黎明，从而对于A  股的流动性环境也会带来修复，不过从全年来看，虽然政策转向已经明朗，但是流动性大幅改善从而带来波澜壮阔的反弹也同样是小概率事件。
        在经过2018  年的充分下跌，中国股市配置价值不断凸显之后，对于未来的市场节奏来看，在外围市场动荡的行情上半场，在白马股承受压力的同时，一些优质个股则表现出显著的抗跌性，而在经济触底同时内外围金融条件好转之后，内部风险偏好相对提振的过程中，行情则相对发散。
        总的来说，A  股市场在2019  年的整体表现可能存在先抑后扬的走势，而股票阿尔法策略荣耀回归则更具有确定性。