平安证券-机械行业周报：铁总工作会议召开，关注2019年轨交板块业绩大年机会-190106

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        行业市场表现：申万机械设备行业指数上周（2019.1.2-2019.1.4）上升1.56%，同期沪深300  指数上升0.84%，跑赢市场0.72  个百分点。在申万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为磨具磨料（5.1%）、内燃机（4.4%）、重型机械（3.5%）和仪器仪表Ⅲ（3.5%）；跌幅较大的子行业为其他通用机械（-0.2%）、工程机械（-0.7%）和农用机械（-0.8%）。截至1  月4  日，申万机械行业整体市盈率为24  倍，沪深300  整体市盈率为10  倍；在机械主要子行业中，金属制品III、楼宇设备和工程机械等行业的市盈率相对较低，农用机械、内燃机、磨具磨料和重型机械等行业的市盈率较高。
        本周观点：关注2019  年铁总工作会议。2019  年铁路通车里程有望再超计划，结合铁路货运增量计划促进“公转铁”加速，以及动力集中动车组的批量招标，2019  年中国中车迎来业绩大年，轨交板块值得投资者关注。建议关注轨交装备龙头公司中国中车、零部件供应商华铁股份，以及铁路道岔和盾构机制造商中铁工业。
        行业动态：（1）2019  年1  月2  日，中国铁路总公司工作会议在北京召开，会议强调2019  年确保投产新线6800  公里，其中高铁3200  公里；2019年1  月5  日零时起，全国铁路实施新的列车运行图，多条新近开通线路增开列车，超长版复兴号投入运营。（2）2019  年1  月5  日零时起，全国铁路实施新的列车运行图。这次调图一个最大的亮点是17  辆编组的超长复兴号列车在京沪高铁上线运营，该动车组比目前16  辆动车组的运输能力提高了7.5%。
        公司动态：（1）新研股份签订重要合同，恒星科技投资重要项目等；（2）北方华创向国家集成电路基金等非公开发行，华铁股份审议发行债券议案，永创智能公开发行可转换债券等；（3）岱勒新材、金银河、智慧松德等披露股东高管减持计划，快克股份、大族激光、亚光科技等披露回购情况。
        上周主要研究报告：铁总工作会议召开，2019  年中车迎来业绩大年（行业快评）。
        投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看，2019  年地产周期底部盘整，具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳增长和经济转型升级的多重因素影响，建议关注逆周期投资和新技术投资两条主线：（1）逆周期投资建议关注大基建板块，如轨交、核电等设备，推荐中国中车、华铁股份，建议关注中铁工业、日机密封等。（2）新技术投资建议关注5G、半导体、锂电等板块，推荐先导智能、大族激光、北方华创等，建议关注英维克等公司。
        风险提示:1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3）全球原油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险：工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢，则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造业造成较大的冲击。