安信证券-基础化工行业周报：油价大幅反弹，正丁醇、丙烯止跌回涨-190107

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        ■天然气：供应保障总体平稳有序，极端天气推涨LNG  价格：中国石化发布《2019  中国能源化工产业发展报告》，预计今年全国天然气消费量将达2770  亿立方米，同比增长400  亿立方米，增幅为17%，占一次能源消费比重约8%，实现超预期增长。今年天然气供需格局大幅改善，三桶油保供能力提升明显，但若极端天气或进口气源受影响，国内或再次面临天然气供给不足的局面。建议关注LNG  相关标的（广汇能源、新奥股份）。
        ■石化：减产计划奠定反弹基础，看好一季度原油价格震荡向上：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1  月开始减产120  万桶/日，或超过全球消费量的1％。预计OPEC+的减产将在2019  年的2  至3  月开始真正显示效果，将推动油价进一步反弹。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。
        ■周期品：环保形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016  年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长，2018  年中行业ROE  升至高点，资产负债率降至近十年最低，资产结构较为合理，新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE  向上的优质企业。建议重点关注园区型煤化工企业（华鲁恒升）、农药（广信股份、中旗股份、利尔化学）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、合成樟脑（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。
        化工行业重点动态更新：
        ■OPEC  及沙特出口中国和美国的原油数量减少，原油大幅反弹：过去的一周，布伦特原油期货上涨近10%。美国原油库存稳定，美国能源信息署数据显示，截止12  月28  日当周，美国原油库存量4.41418  亿桶，比前一周增长1  万桶。页岩油生产商减少石油钻井平台，贝克休斯公布的数据显示，截止1  月4  日的一周，美国在线钻探油井数量877  座，比前周减少8座；比去年同期增加135  座。外媒报道称，2018  年12  月沙特原油产出下降42  万桶/日至1065  万桶/日，同时出口至中国和美国的原油数量也双双下滑。由于沙特开始减产，12  月OPEC  原油产出降幅为两年来最大，环比减少53  万桶/日至3260  万桶/日。此外，2018  年12  月伊朗原油产出减少12  万桶/日至292  万桶/日。OPEC  和非OPEC  产油国计划从1  月1  日开始实施新一轮减产，计划合力减产120  万桶/日，同时部分国家代表建议进一步扩大减产，减产协议将会对原油进行托底支撑。
        ■正丁醇供应下滑，止跌回涨：本周正丁醇止跌回涨，上涨幅度100-300元/吨以内。截止1  月3  日全国丁辛醇装置开工情况，辛醇开工率71.5%；正丁醇开工率76.7%。前期延安能源开车，但是近日又停车，正丁醇供应量并未对市场造成冲击，鲁西化工负荷下滑，目前负荷7-8  成，正丁醇供应量有所下滑，同时原料丙烯不断上涨，厂家挺价心态增加。下游醋酸丁酯开工负荷不高，丙烯酸丁酯开工负荷亦不高，DBP  需求尚可。
        ■正式取消环评资质，建设单位可自行开展环境影响评价：2018  年12  月29  日，《中华人民共和国环境影响评价法》作出修改，正式取消环评资质。建设单位具备环境影响评价技术能力的，可以自行对其建设项目开展环境影响评价，编制建设项目环境影响报告书、环境影响报告表。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为液氯、液化气、泛酸钙、WTI  原油、氯化铵，跌幅前五分别为纯苯-液化气、NYMEX  天然气、TDI、环氧乙烷、醋酸乙烯。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。