浙商证券-钢铁行业周度报告：期现涨跌背离制约钢价反弹空间-190106

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        报告导读
        上周钢材期现价格背离（期货涨现货跌），钢材总库存增加56  万吨，被动垒库态势明确。周末全面降准有利于缓解市场资金面，但对钢铁市场提振作用有限，重点关注后续基建和地产相关数据变化。我们认为，当前供需格局总体俩弱，重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：上海钢联、常宝股份、浙商中拓和大冶特钢。
        钢材社会库存小幅上升，钢厂库存小幅上升。钢厂总库存为443.3  万吨，环比上升14.72  万吨，涨幅为3.43%。其中，线材涨幅达5.36%；螺纹钢涨幅为3.26%；热轧卷涨幅7.02%。社会库存合计839.2  万吨，涨幅为5.36%。其中，线材环比上涨12.32%；螺纹钢涨幅6.42%；冷轧上涨0.32%；热轧环比涨幅为2.50%。
        钢材品种价格以跌为主，期货价格上涨。螺纹钢价格3780  元/吨，环比下降0.79%；热轧价格3620  元/吨，环比下降1.09%；冷轧价格4130  元/吨，环比下降0.96%；中厚板价格3800  元/吨，环比上涨0.26%；高线价格为3980  元/吨，环比下降0.75%。螺纹钢和焦炭期货收盘价分别上涨2.10%和2.41%。铁矿石期货收盘价环比上涨3.34%；热轧期货涨幅为0.54%。
        长流程吨钢毛利下跌，电炉钢上升。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板、电炉钢利润分别为697  元/吨、725  元/吨、491  元/吨、271  元/吨、493  元/吨、416  元/吨；分别下跌10.26%、10.68%、11.96%、19.76%、7.79%和上涨3.28%。
        环保限产力度持续，供给能力减弱，钢材周产量下降。全国高炉开工率为64.23%，跌幅1.06%；全国高炉检修容积涨幅为2.61%。钢材周产量为968.37万吨，环比下跌0.2%。螺纹钢周产量326.43  万吨，下跌1.95%；线材周产量140.11  万吨，环比上涨1.97%。沪市线螺采购量为24987  吨，环比上涨34.34%。
        投资建议：钢铁需求淡季将持续到明年2  月中下旬，供需两弱，现阶段稍偏宽松。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：上海钢联、常宝股份、浙商中拓和大冶特钢。
        风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等。