国投安信期货-甲醇周报：情绪转热，现实乏力，震荡难改-190107

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        一周行情描述：
        本周受到原油带动能化品情绪恢复影响，甲醇价格维持弱势反弹，夜盘则出现减仓震荡，盘面收涨1.72%至2482元/吨。
        ●  基本面情况：
        产业链整体中枢上移，动力煤价格继续上涨1.84%至563元/吨，下游PP价格则上涨2.45%至8601元/吨；当前甲醇制PP维持  1500元以上，制MEG+PP在200元以上，产业链的利润分配格局趋于稳定。
        本周，国内甲醇现货价格恢复滞后期货，西南价格回落，西北厂商报价松动；华东甲醇报价则上涨1.8%至2250元/吨，5月合约升水现货120元/吨以上，套利处在开关临界位置。未来有待情绪面传导到基本面。
        卓创数据显示，截止1月6日，国内甲醇整体开工率为69.48%，环比下跌1.23%，仍在近年高位。年度利好较好情况下，降负诉求较低。
        卓创数据显示港口库存高位回落，江苏甲醇港口库存45万吨，较上周下跌1.45万吨；浙江地区库存20.41万吨，较上周下跌2.47万吨；华南地区甲醇库存7.85万吨，较上周增加0.75万吨。国内港口甲醇库存74.56万吨，可流通货源19.6万吨。
        受到装置利润恢复影响，国内MTO装置开工稳定，下游烯烃装置开工率74.74%，较上周维持不变。主流甲醛市场开工回落至32%。冰醋酸开工率维持80%高位。
        ●总结及建议：
        本周甲醇价格提价难提量，情绪恢复尚未带动基本面转好，我们上周五晨报已从减多调整至观望评级。当前市场情绪仍偏淡，多空缺乏弹性与直接利好，原油价格与宏观政策有待进一步发酵传导到实体，剧烈下跌后情绪恢复需要时间。目前港口库存仍在高位震荡，去库节奏较往年推迟1个月左右，进口低价货局面预计1月仍将持续，不过港口低价已刺激了部分接货需求，排货情况较好，且产销窗口持续关闭，内地补充有限。反观内地报价有松动局面，港口-内地供需维持割裂状态。
        操作建议，向上催化源于原油带动情绪，向下风险为西北排库证伪。单边策略，短期看情绪面与基本面难于一致仍将震荡走势，但中期烯烃装置需求恢复，或带来反弹机会。套利策略，中期供需仍维持平衡，MTO装置复产与产业链悲观预期恢复，甲醇产业链利润结构有望改善，存在多甲醇利润空PP利润机会。