银河证券-中国铁建-601186-业绩增速较快，新签订单充足-210831

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事件：公司发布2021年半年报。

报告期公司实现营业收入4885.15亿元，同比增长31.75%；实现归母净利润123.07亿元，同比增长32.11%；扣非净利润112.67亿元，同比增长31.22%。

业绩如期较快增长。

公司2021年H1实现营业收入4885.15亿元，同比增长31.75%。

其中，工程承包业务实现营收4327.32亿元，同比增长30.11%；房地产开发业务实现营收118.96亿元，同比增长33.97%；工业制造业务实现营收100.07亿元，同比增长35.72%；勘察、设计及咨询业务实现营收86.44亿元，同比增长11.63%；物流与物资贸易及其他业务实现营收531.06亿元，同比增长56.63%。

2021年H1公司毛利率为8.41%，同比下降0.7pct，净利率为2.89%，同比降低0.05pct;经营活动产生的现金流量净额为-561.864亿元，主要因采购商品、接受劳务支付的现金增加。

期间费用率为4.56%，同比下降0.5pct。

上半年公司的财务及管理费用率分别同比下降0.26pct和0.25pct,销售费用率同比增长0.01%。

总体来看公司费用管控较好。

新签订单额充足，业绩有保障。

2021年H1，公司新签合同额10,545.548亿元，完成年度计划的38.56%，同比增长20.40%。

其中，境内新签合同9,747.131亿元，占新签合同总额的92.43%，同比增长21.92%；境外新签合同798.417亿元，占新签合同总额的7.57%，同比增长4.50%。

工程承包板块新签合同额8,597.838亿元，占新签合同总额的81.53%，同比增长12.35%。

其中，铁路工程新签合同额1,369.301亿元，同比增长11.66%；公路工程新签合同额962.818亿元，同比下降10.25%；房建工程新签合同额3,476.877亿元，占工程承包板块新签合同额的40.44%，同比增长27.71%；城市轨道工程新签合同额769.487亿元，同比增长7.84%；市政工程新签合同额1,669.32亿元，同比增长11.64%；水利电力工程新签合同额104.843亿元，同比下降35.01%；机场码头工程新签合同额55.232亿元，同比下降20.54%，水利电力、机场码头及航道工程新签合同额总体规模较小，出现波动实属正常。

物资物流及房地产开发新签订单增速快。

非工程承包板块新签合同额1,947.710亿元，占新签合同总额的18.47%，同比增长76.13%。

其中：勘察设计咨询新签合同额165.835亿元，同比增长14.43%；工业制造新签合同额118.790亿元，同比下降2.83%；物资物流新签合同额863.471亿元，同比增长96.15%，主要因公司供应链服务水平提高，集采力度增强；房地产开发新签合同额686.720亿元，同比增长114.76%，主要系去年同期疫情影响及楼市成交热度持续，销售业绩大增。