东方基金-2019年权益投资展望：防守反击，等待黎明-190116

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        结论
        为什么2019年是震荡市？
    从多重指标表征，A股估值处于历史低位
    宏观经济下行压力较大，大概率惯性回落
    企业中观盈利将转负，明年2-3季度盈利是否见底，尚存疑问
    行业比较：大消费、中游制造、周期、TMT
    内外有压力、政策已微调，力度有待观察
    中美贸易摩擦将是长期性因素
    货币政策或已转向宽松，降准可期，定向降息已开启
    财政政策或已开始逆周期调控，效果有待观察
    国内减税政策逐步落地，明年增值税与社保税率有望进一步落地
    投资建议：防守反击，等待黎明
    2019年A股市场单边下行风险不大，将呈现震荡格局，主导因素变为政策与盈利的抗衡，建议防守反击，等待黎明
    用绝对收益的思维，做好防守。以优质的消费蓝筹为底仓，受益于行业集中度提升的各行业龙头公司也属于较好配置标的，更加注重企业的盈利质量
    把握政策节奏，适当反击。重点关注：1、政策逆周期调控（基建、房地产、通信、电气设备）；2、拉动内需（医药、食品饮料）；3、减税降费；4、科技创新，培育新动能（高端制造、5G、新能源、云计算）
    等待黎明。2019年，中国经济长期方向、国内政策、外部环境将会逐步明确，从不确定到确定，悲观情绪将会修
复，市场有望迎来黎明