天风证券-家用电器行业：下一个中国，到底是印度还是越南？-190116

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        2017  年的夏天我们有机会曾去过印度调研，站在  2019  年初，又增加了在越南胡志明市的经历。本文将从各国差异化的角度来分享我们对于印度和越南两国的观点，也欢迎探讨两国未来的可投资性。
        核心观点一：内需角度，印度更为接近中国，而越南的发展路线更接近于下一个韩国？
        核心观点二：对于制造业而言，越南比印度更易达到预期产出核心观点三：投资角度，是否泡沫已高？
        在此也给大家分享一下，我们对于这两个国家的细节观察。
        细节一：空调的普及：经济发展受限部分
        细节二：出门通勤全靠摩托车？
        细节三：Coffee  or  Tea？
        在中期维度来看，无论是印度还是越南，都无法替代掉中国。印度的大国崛起是必然，但其进程应该是无法复制中国速度。而越南更适合发展成为下一个韩国，成为中国部分制造业的  B  角，作为对于全球产业链的补充。对于下一个中国，我们的回答是暂时看不到。而作为家电行业分析师，也希望投资者对于国内的优秀制造业龙头，少一点挑剔，多一点宽容与乐观，毕竟整体产业仍然有非常强的竞争优势，且也已经通过前瞻性布局做好了规避规划。
        风险提示：全球宏观经济风险；调研信息不具代表性风险。