国投安信期货-国债期货日报-190117

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      【策略观点】
        驱动力：中国2018年12月社会融资规模新增1.59万亿元，比上年同期多33亿元，其中，新增人民币贷款9269亿元，同比多增3500亿元，虽贷款高增，但未来社融回暖需非标支持。12月CPI同比增1.9%，PPI同比增0.9%，创2016年9月以来新低，我们预计CPI将温和波动，PPI将持续下行，总体通胀将下行。按美元计，中国12月进口同比-7.6%，出口同比-4.4%，双双负增长，经济下行短期难改。近日央行启动年内首次降准，幅度为0.5%，释放资金3500亿，并积极进行逆回购操作，随着下旬继续降准和操作TMLF，春节流动性无虞。经济下行探底而政策宽松，流动性向好，国债或偏强运行。
        安全边际：10年期国债收益率降至3.07%，预计将震荡下行。
        操作建议：谨慎持多。