兴业证券-显示器件行业面板月度数据点评：价格跌幅边际收窄，预计行业营收环比仍下滑-190114

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        投资要点
        一月上旬面板价格跌幅略微收窄，2019Q1  供过于求格局持续。根据Witsview  在1  月7  日所披露的面板价格数据：（1）电视面板方面，相比于十二月下旬，55  寸跌价1  美元，至142  美元；43  寸跌价1  美元，至82  美元；32  寸跌价1  美元至41  美元。电视面板价格在一月上旬跌幅收窄，十二月下旬各个尺寸平均跌2~3  美元。（2）其他面板价格方面，显示器及笔电面板价格均收窄。其中尤以23.6  寸显示器面板收窄幅度较大，一月上旬跌0.4  美金，十二月下旬跌0.7  美金，收窄0.3  美金。大尺寸面板在三季度旺季后需求减弱，四季度价格下降，预计2019Q1  延续下降趋势，且短期受下游需求减弱影响较大，行业供过于求格局仍然会持续。
        55寸面板消耗面积最大，性价比有所提升。2018  年是55  寸面板跌价较多，2018Q2  跌幅最快。根据Witsview  数据，在2018H1，55  寸面板所消耗面积达到2354  万平米，超过43  寸成为电视面板主要尺寸。现在看，受下游对于大尺寸高清电视需求的偏好，且供给端大尺寸性价比逐渐提升，展望32  寸这种小尺寸面板价格会较有压力。
        预计18  年12  月及19  年1  月全球面板行业营收环比持续下滑。2018  年11月，全球LCD  面板行业营收63  亿美元，同比下降7%，环比下降3%。从2017Q4  以来，LCD  面板行业营收数据持续同比下滑，整体处于供过于求区间。从环比数据逐月看，2018Q3  受益于需求提振有所改善，11  月重新进入下行区间，根据我们追踪的价格数据，预期18  年12  月及19  年1  月环比仍然是下滑的。
        投资建议：长期看好京东方面板龙头地位，柔性AMOLED  量产增厚利润，维持“审慎增持”评级。公司在面板行业的地位长期崛起趋势不变，AMOLED  量产及新产线投放增厚公司业绩。下半年面板景气回暖，有望实现更好的盈利表现。维持盈利预测，预计公司18~20  年净利润分别为42.26  亿、70.56  亿、102.65  亿。
        风险提示：面板新产能释放速度提升；韩厂退厂不及预期；国内OLED  良率不急预期