渤海证券-利率债周报：降准即将落地，流动性合理充裕，资金利率涨跌互现，央行稳定市场-190116

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        投资要点：
        一级市场：利率债融资总量微降，地方政府债连续第二周无发行
        二级市场：国债和国开债收益率涨跌互现，国债期货结束四周连涨小幅收跌，国债、国开债和国债期货成交量回升
        资金利率：公开市场货币净回笼，资金利率涨跌互现
        实体经济：发电煤耗微降，高炉开工率微升
        通货膨胀：农产品价格稳定，钢材价格继续下跌，原油价格持续三周回升，WTI原油期货价格收复50美元/桶整数关口
        外汇市场：美元指数持续下跌，人民币兑美元连续三周升值海外债市：美利差收窄，主要经济体国债收益率涨少跌多，
        海外经济：欧元区失业率微降，美国CPI微降
        周度观点：
        本周，央行降准在即，市场流动性表现合理充裕，各期限资金利率和利率债收益率涨跌互现、小幅波动，成交量回升至12月中旬节前水平。周内，央行行长易纲和副行长朱鹤新分别就央行货币政策发表讲话，与市场进行沟通，稳定市场预期（参见我们的点评《央行货币政策，总量合理，结构优化，疏通传导，扎实六稳，防范外部风险》）。基于近期经济数据与央行政策方向，我们仍然看好未来利率债走势，但提请谨慎关注财政和货币政策的逆周期调节、及中美贸易摩擦阶段性进程等变量；信用债方面，我们建议关注政策面和基本面预期变化的产业债机会、财政投资加码预期下的城投债机会、和信用宽松利差走扩预期下的中低等级信用债机会，但在经济承压情况下，提醒在下潜资质的同时警惕个券的违约风险。
        下周关注：
        未来一周，预计需要关注的经济数据方面，1月16日，德国和英国将公布12月CPI数据，美国将公布12月零售数据；1月17日，欧盟将公布12月CPI数据，美国将公布上周初次申请失业金人数；1月18日，日本将公布12月CPI数据；1月21日，我国将公布12月固定资产投资和四季度GDP数据。
        风险提示：
        经济数据超预期，黑天鹅事件