浙商期货-2019年玉米期货展望及投资建议：卷地风来忽吹散，望湖楼下水如天-190118

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        报告导读
        预计2018/19年度国内玉米延续上一年度格局，产不足需，缺口在2000万吨-3000万吨左右，但2018年临储出库粮达到1亿吨，目前尚未完全消化，再考虑到2019年临储玉米将继续拍卖，保守估计4000万吨左右，供应压力仍然较大。需求端，受非洲猪瘟疫情影响，饲料需求增速出现下滑，下滑幅度可能超预期，工业需求虽保持继续增长，但随着玉米价格上涨，淀粉需求增速已有所下滑，而燃料乙醇方面仍存不确定性，整体来看，预计2019年国内玉米市场供应仍旧充裕，上行压力较大。
        临储方面，由于2014年玉米已基本出清，预计2019年临储拍卖粮以2015年玉米为主，保守估计竞拍价折盘面价格在1750元/吨-1790元/吨左右，为玉米价格提供一定底部支撑。
        中美贸易战方面，如中美达成和解，后期中方大量进口美玉米及其他谷物将导致国内玉米价格承压，而相比于定向采购收储，直接放开美玉米及其他谷物进口并取消进口关税会更加利空国内玉米价格，恐将跌至1700元/吨以下。
        综上，预计2019年国内玉米价格或将震荡偏空，关注临储拍卖价带来的支撑，如中方大量进口美玉米及其他谷物，则国内玉米价格恐将跌至1700元/吨以下。