浙商期货-铜行业年度报告：维持紧平衡，铜价延续震荡-190118

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        报告导读
        由于2017年主要矿山中断事件导致产出增长受限，预计2018年矿山将恢复增长，但受矿山品位下降影响，供应增速仍将放缓，铜矿加工费将延续小幅回落的态势。中国废铜进口受政策影响，进口量预计明显下滑，在一定程度上抵消了精铜供应增量。需求端，铜需求仍将在合理区间继续保持一定速度的增长。新能源发电、新能源汽车、电网投资等因素在建筑、交运、电力等传统领域将拉动铜消费增长。同时，全球制造业表现强劲，通胀预期上升给予铜价一定支撑。综上所述，预计2018年铜价重心将略有抬升，伦铜均价7200美元/吨，沪铜均价56000元/吨。
        投资要点
    全球铜矿供应放缓，加工费延续回落
    中国废铜进口将受抑
    精铜产能利用率料将走高，产量小幅增长
    精铜进口回升，沪伦比价双向波动
    库存压力减缓，整体保持下滑
    电源结构调整有利于耗铜量增长，但电网投资增速有限
    房地产市场调控影响显现，销售面积同比下滑
    家电行业整体向好，新能源汽车成为新消费增长点
    欧美制造业强劲复苏，需求稳中有增
        全球铜市维持紧平衡