光大证券-医药生物行业周报：带量采购定调稳健推广，悲观预期有望逐步修复-190121

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        ◆行情回顾：医药板块预期修复，板块整体反弹
        上周，医药生物指数上涨3.31%，跑赢沪深300  指数0.94  pp，跑赢创业板综指3.54pp，排5/28，表现较好，主要是带量采购执行政策落地，悲观预期修复。分板块看，化学制剂涨幅最大，上涨4.31%，主要是前期跌幅大，预期修复弹性最大。
        ◆上市公司研发进度跟踪：海正的海泽麦布片、翰宇的盐酸普拉克索缓释片生产申请新进承办。安科的PD-1  单抗、石药的SYHA1402、中国医药的YPS345  片、众生的ZSP0678  片和SYHA1402  片临床申请新进承办。上周8  个品规正式通过一致性评价，包括康弘的阿立哌唑口崩片、上海医药的氢氯噻嗪片、华润双鹤的盐酸特拉唑嗪片、华润医药的米非司酮片。
        ◆行业观点：带量采购稳健推广，悲观预期有望修复
        带量采购执行方案落地，大方向不变，但悲观预期有望修复。19  年1  月17  日，国务院发布《国家组织药品集中采购和使用试点方案》，改革的大方向未变，但有如下调整：要求更高采购量；防止不顾质量的唯低价中标；允许医保支付标准设立过渡期等。我们认为，带量采购在品种、未中选品种和地区三个维度的延伸均需时日，对社会和产业各界释放稳健改革预期也相当重要，无须对医药产业过度悲观。
        我们认为医药板块近期有望进入悲观预期的修复阶段，会有相对较为明显的反弹行情。这和我们年度策略判断的“医药板块估值处于历史低位，可加大配置”的观点是一致的。中长期看，我们仍坚定看好“创新+升级”，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、智飞生物；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。（详细请参见我们于19  年1  月6日发布的医药生物行业2019  年度A+H  投资策略：《大破大立：不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香》。）
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。