国投安信期货-股指晨报-190122

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        【策略观点】
        观点概述：风险偏好修复下的市场结构优化。
        驱动力：四季度后期的个股躁动行情之后，随着近期外资的持续净流入以及油价的持续反弹出现了50指数的快速反弹，消费金融周期开始跟随性躁动。分阶段来看，在行情的第一阶段（12月中下旬），中国国内宏观政策的转变支撑了中小市值对应个股的修复，而此时由于外部全球金融市场risk-off,  上证50对应的权重股和全球金融市场风险偏好相关性更高，因此中证500以及中小盘指数有相对收益；在行情的第二阶段（1月中旬以来），由于全球风险偏好持续修复，上证50对应的权重股出现了快速上涨，外资也出现了大幅流入。这种补涨实际上是对风险偏好进一步修复的确认，表明中国内部政策转向后，外部的变化又为这种转向进一步打开空间。因此我们定义这种上涨是一种市场结构的优化。12月宏观经济数据显示景气度整体还在回探中，但是逆周期调控开始局部表现出积极信号。后续观察在上证50和沪深300持续反弹后，个股活跃和热点扩散再次出现。
        安全边际：经济政策呵护，贸易谈判推进，股指短期下行空间有限。
        操作建议：量化对冲策略回归，指数震荡向上趋势延续，建议择机跟进做多。