弘业期货-涨停之后，PTA何去何从-190121

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        进入2019年以来PTA期价从近半年的低位开始回升，截止到目前回升幅度高达14.6%，21日更是涨停，强势突破前期高点6250附近。这波反弹既有来自原料端的推涨，又受到下游聚酯市场备货行情的带动。我们认为年前PTA期价或继续偏强震荡。  
        成本推涨力量较大  
        因全球供过于求的担忧逐步消退，OPEC减产执行力度下产量大幅下滑，使得美国油价在1月单边上行。受此带动，下游附属化工品纷纷提涨，亚洲PX在1月上旬再次站上1000美元关口上方。2018年全年来看,PX环节整体表现不亚于PTA，新装置迟迟不落地，加上下游开工负荷提升，使PX价格居高不下，即便面对10月份PTA价格急速回落，PX端仍能保持较高的加工费。2018年PX环节的平均生产加工费为452美元，高出2017年95美元，而18年下半年的现货加工费尤为亮眼，平均可到达542美元。  
        2018年12月国内福海创80万吨PX装置重启，2月剩余的80万吨装置也将释放，这部分产能主要用来匹配其下游PTA产能，而且后期PTA产能也将逐步恢复。未来恒力炼化、海南炼化、及浙江石化的一体化装置投产或将成为PX市场最大的利空。不过这些产能多在后半年投放，中期来看PX有望继续保持偏强的局面。