兴业证券-长青股份-002391-主营产品量价齐升，2018年业绩实现快速增长-190122

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        长青股份发布  2018  年业绩快报，公司  2018  年实现营业收入  30.0亿元，同比增长  33.65%，实现营业利润  3.88  亿元，同比增长  38.37%，归属于上市公司股东的净利润  3.20  亿元，同比增长  40.49%。
        维持“审慎增持”的投资评级。近年来全球农药需求总体保持稳定，而2016  年以来在国内环保因素致企业开工受限，叠加中间体、原料等亦因环保因素供应紧张、价格上涨的背景下，2018  年农药行业整体延续呈现较高景气，公司主要农药原药产品价格同比均有不同程度上涨，同时公司维持较高开工负荷，产销量也有提升。此外，公司南通基地建设稳步推进，2018年有2个新品投放对业绩增长也有贡献。上述因素共同推动公司2018年业绩实现同比快速增长。
        公司是国内领先的农药原药生产商，产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等三大系列共  30  余种原药、100  余种制剂，产品结构丰富，研发体系完备，安全环保综合优势突出。2016  年下半年以来农药行业景气逐步回暖，叠加国内安全、环保监管趋严因素，农药行业供需结构改善，农药原药产品价格涨幅明显。展望未来，伴随公司优势产品盈利进一步提升，麦草畏业务逐步放量，以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。我们调整公司  2018、2019、2020  年  EPS  预测分别至  0.89、1.03、1.27  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险