国信证券-崇达技术-002815-公司快评：实际控制人增持，彰显坚定信心-190124

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        实际控制人拟增持不低于500  万元公司股份
        公司公告控股股东、实际控制人姜雪飞先生拟以自有资金自1  月24  日起，未来6  个月内通过深交所以集中竞价或大宗交易等方式增持不低于500  万元，不超过1000  万元的公司股份，以公司当前股价12.92  元/股计算，拟增持39  万-77  万股股份，约占公司目前总股本8.31  亿股的0.05%-0.09%。
        此次增持计划，彰显实际控制人对公司发展的坚定信心
        本次增持计划显示了实际控制人对公司未来发展的坚定信心。公司经营管理层稳定，产能规划明确。公司目前在深圳、江门、大连、珠海等多地布局产能中心。其中，江门高自动化产能逐步释放，18  年底已形成产能约6  万平方米/月，同时公司本部保持5~10%产能优化，测算公司2018  年产能将达约350  万平方米，未来3  年产能复合增速可达20~25%，营收及盈利能力将进一步提升。
        拥千余家客户为基石，辅以智能柔性生产线，凭借行业领先管理能力，切入中大批量板市场迎来收获期
        公司“多品种、小批量、短交期”小批量板行业领先，拥有千余家客户群体，并且与艾默生、博世、施耐德、霍尼韦尔等世界500  强知名企业具有稳定合作关系，结合行业先进ERP  系统及智能柔性生产线，通过提升重点大客户份额，带动中大批量板销售，激发公司营收及盈利能力成长，目前公司新增订单中大批量板已占营收69%，逐步迎来收获期。
        公司各项财务指标表现优异，给予“买入”评级。
        公司毛利率、净利率及ROE  行业领先，各项财务指标靓丽。公司18  年完成股权激励，绑定核心管理层利益，且制定18  年及19  年目标增长率相较于17  年不低于30%/69%，才达到100%限售股解锁条件，显现公司发展决心。公司未来将继续在江门二期、珠海一期建设产能，同时公司通过收购三德冠布局FPC。预计公司2018-2020  年实现净利润5.89/7.48/10.02  亿元，对应PE18/14/11X，给予“买入”评级。
        风险提示
        PCB下游需求不及预期，宏观经济不及预期。