渤海证券-节能环保行业周报：国办印发《“无废城市”建设试点工作方案》-190125

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        投资要点：
        市场表现
        近5  个交易日内，沪深300  指数上涨1.52%；环保工程及服务指数下跌0.91%，水务指数和环保设备指数分别上涨0.14%和3.07%。细分子行业方面，渤海节能环保行业子行业涨跌互现，其中工业节能上涨3.25%，涨幅最大；固废处理下跌1.33%，跌幅最大。个股方面，盾安环境、开能健康等涨幅居前，其中盾安环境上涨18.57%，涨幅居首；华控赛格、ST  凯迪等则跌幅居前。估值方面，渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为17.99倍，与上周相比基本持平，相对沪深300  的估值溢价率则略微下降至71.33%。
        行业动态
        1、  国办印发《“无废城市”建设试点工作方案》
        2、  全国生态环境保护工作会议在京召开
        3、  生态环境部、中华全国工商业联合会发布《关于支持服务民营企业绿色发展的意见》
        4、  最高检与生态环境部等九部委联合印发《关于在检察公益诉讼中加强协作配合依法打好污染防治攻坚战的意见》
        公司信息
        1、  中山公用：与柏中环境签订《战略合作协议》
        2、  高能环境：中标逾9000  万元环境污染治理与修复项目
        3、  大禹节水：联合体预中标1.5  亿元乡镇环保提升工程PPP  项目
        4、  中原环保等发布2018  年度业绩预告
        投资策略
        本周环保板块延续上周弱势，整体表现不及大盘。行业层面，近日，国办印发《“无废城市”建设试点工作方案》。根据《方案》，今年将在全国范围内选择10  个左右有条件、有基础、规模适当的城市，开展“无废城市”建设试点。《方案》提出，到2020  年，要系统构建“无废城市”建设指标体系，探索建立“无废城市”建设综合管理制度和技术体系，形成一批可复制、可推广的“无废城市”建设示范模式。目前，我国是世界上固体废物产生量最大的国家之一，全国每年新增固体废物100多亿吨，历史堆存总量高达600亿吨至700亿吨，部分地区垃圾围城现象非常突出。《方案》的发布，有望进一步加快固体废物处理需求的释放，看好生活垃圾处理、工业固体废物处理、危废处置、再生资源回收利用等细分领域未来发展。另外，全国生态环境保护工作会议近期召开。会议总结了2018年工作进展，并安排部署了2019年生态环境保护的重点工作，主要包括坚决打赢蓝天保卫战、打好碧水保卫战、扎实推进净土保卫战、大力推进生态环境保护督察执法以及深化生态环境领域改革等12项重点任务。投资策略方面，维持上周观点，中长期看好板块因融资环境改善带来的估值修复行情。短期建议优先关注对外部资金依赖较小、自身造血能力强的运营类标的。同时，板块即将迎来业绩预告披露期，建议关注业绩有望超预期个股的投资机会。本周给予环保行业"中性"的投资评级。股票池推荐：瀚蓝环境（600323.SH）、国祯环保（300388.SZ）和先河环保（300137.SZ）。    
        风险提示      
        1）政策落实不及预期；2）行业竞争加剧致毛利率下滑。