华泰期货-锡月报：锡供应维持低位，需求预期低迷-190127

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        锡品种：报告关键逻辑
        1.  精炼锡供应受到限制：
        从供应方面来看，进口锡精矿有所收缩，不过国内锡矿产量有所回升，但进口锡矿仍然具有决定作用，当前进口减量较为明显。另外，整体冶炼厂原料库存在逐步降低，因此，供应方面具有支撑作用。
        2.  短期需求预期偏弱：
        从需求展望来看，东西方两大节日采购需求已经过去，另外，中美贸易谈判仍然没有结果，并且具有风险，这种情况之下，锡需求呈现减弱的倾向。
        而市场逻辑方面，由于来自缅甸的锡矿供应有所下降，国内锡矿虽然有所增加，但预估不足以弥补减量，加上冶炼企业原料库存降低，整体产量或维持相对低位，但因需求的低迷，锡价格在经过2019年1月的回升之后，或以震荡为主。
        锡品种：2月锡策略
        1.  锡价观点：震荡
        2.  锡价关键价格：145000元/吨
        3.  操作建议:观望
        锡品种：策略风险
        1.  进口锡矿增量超出预期
        2.  需求出现风险