国投安信期货-尿素周报：供给微增，需求续弱-190128

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        ●  现货行情本周走势：
        需求偏淡压力下，本周（1.21-1.27）华东尿素价格仍呈现震荡，周中华东价格收跌0.57%至1921元/吨，其他地区伴随下跌，符合我们“供需两弱”预期。华南地区进口价格环比下滑0.59%，国际尿素报价则出现显著回调。
        ●  基本面情况：
        上游价格回落，成本支撑减弱，尿素利润仍稳定。其中，动力煤价格下跌2.97%至574元/吨。甲醇窄幅震荡，全周收涨0.64%至2501元/吨。受到需求疲弱与成本支撑影响，下游复合肥出厂均价下降0.14%至2402元/吨，产业链利润均显乏力。当前尿素价格处于偏高位，利润偏好，下游产业链需求弱势，整体中枢或向下转移，但进度有限。整体需求偏弱预期与当前报价偏紧格局共存。
        本周西南气头产能启动复产进度，中国尿素开工率53.92%，较上期上涨1.27个百分点，周同比上涨8.50个百分点。山东地区尿素行情大稳小动，新单跟进尚可。整体开工率仍维持同期高位。
        本周尿素市场延续弱势，企业新单一般。从区域分布看，华北尿素企业库存17.2万吨，较上周减少1.6万吨；东北地区整体库存约5.4万吨，较上周减少1.9万吨；西北尿素企业库存28.9万吨，较上周增加0.2万吨。
        本周复合肥市场弱势未改，新单成交愈发冷清。基层入市采购量少，肥企及经销商库存压力渐增，装置停车计划提上日程。本周国内三聚氰胺企业开工率63.04%，较上周基本持平，同比提升，短期预计变化较小
        ●总结及建议：
        国内尿素市场走势震荡下滑，供需两弱。供给方面，多数企业主供前期订单，库存有所下滑。但近日西南部分气头企业已陆续点火，目前均暂未出产品，且临近年关，危化品限运之前，部分企业或适当将合成氨转产尿素，供应量存回升预期。需求方面，企业仍存部分原料储备，且多数已进入放假状态。临近春节，部分尿素企业放价收款，整体预收继续增加。农业备肥仍以局部零星跟进为主，整体放量有限。胶板厂陆续放假，工业需求继续萎缩。维持震荡偏弱评级。