国信证券-钢铁行业周报：库存同期低位，钢价偏强震荡-190128

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        铁矿石价格微跌、焦炭价格持平    
        截止1月25日，普氏62%品位铁矿石价格为75.4美元/吨，较上周下跌0.5美元/吨，较上月上涨2.7美元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1890.0元/吨，与上周持平，较上月下跌100.0元/吨。  
        钢材价格上涨    
        截至1月25日，上海地区20mm螺纹钢价格为3780元/吨，较上周上涨30元/吨；上海4.75mm热卷价格为3750元/吨，较上周上涨100元/吨；上海1.0mm冷轧板价格为4160元/吨，较上周上涨40元/吨；上海20mm中厚板价格为3840元/吨，较上周上涨40元/吨。  
        钢材模拟利润上涨    
        截至1月25日，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧板、中厚板毛利润分别为467.3元/吨、363.7元/吨、252.4元/吨、332.5元/吨，较上周分别上涨65.0元/吨、124.6元/吨、74.4元/吨、74.4元/吨。  
        12月新开工数据高位延续，销售增速转正，持续带动钢材需求    
        2018年全年房屋新开工面积209342万平方米，同比增长17.2%；12月当月增速20.5%。全年商品房销售面积171654万平方米，同比增长1.3%；12月当月增速0.9%，当月增速转正，结束了连续三个月的负增长。2018年房地产数据高位持续，有效对冲基建投资增速下滑影响。12月工地赶工持续下，对钢材消费形成较强支撑。  
        唐山限产政策再出，刺激期螺价格上涨    
        1月21日，唐山市人民政府发布关于《唐山市重点行业2019年第二至三季度错峰生产实施方案》的通知，方案指出，钢铁行业分两个阶段实施重点行业错峰生产。前期唐山限产政策反复对钢价造成较大影响，该方案的出台再度影响市场预期，带动期货价格上涨。  
        库存低于往年，钢厂库存压力小，关注节后累库速度    
        本周五大钢材社会库存累积至991.27万吨，较上周上升67.24万吨，厂内库存416.55万吨，较上周下降8.83万吨。相较于往年，目前需求韧性犹存，高产量下，钢材库存绝对值较低，累库速度较慢，钢厂端库存压力小，挺价意愿强，支撑钢价走势。目前，市场关注焦点从冬储逐步向年后消费转移，若地产需求表现持续，节后消费有望好于去年，节后累库速度有待持续观察。  
        钢铁股业绩预增，关注低负债、高股息率公司    
        截至1月25日，已有8家钢铁上市公司发布2018年业绩预告。8家企业业绩均为预增表现，在2017年高利润的情况下有不同程度的提升。钢铁股去年分红比例普遍较高，今年高利润延续，且资产负债率已普遍调整到合理水平，高股息率值得期待。建议关注低负债、低估值、潜在高股息率的上市公司，比如方大特钢、三钢闽光、柳钢股份等。  
        风险提示：    
        钢材消费大幅下滑。