兴业证券-浙江龙盛-600352-中间体及染料景气高企，业绩创历史新高-190128

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        投资要点      
        事件：浙江龙盛发布  2018  年业绩预增公告，预计  2018  年度实现归属于上市公司股东的净利润  40  亿元到  42  亿元，同比增加  15.26  亿元到  17.26  亿元，同比增长  61.69%到  69.78%；扣除非经常性损益事项后，预计实现归属于上市公司股东的净利润  37  亿元到  39  亿元，同比增加  18.72  亿元到20.72  亿元，同比增长  102.41%到  113.35%。
        维持“买入”评级。浙江龙盛  2018  年业绩同比大幅增长，年度利润创历史新高，主要由于中间体产品量价齐升，盈利同比显著增长，同时染料价格同比也有较大幅度增长
        浙江龙盛作为全球染料龙头企业，依托领先的环保技术处理能力，建立起完善的染料一体化产业链，且通过收购德司达及开发其他特殊化学品，公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下，染料行业维持较高景气，公司竞争优势有望进一步凸显。公司间苯二胺、间苯二酚中间体业务所处行业寡头垄断，盈利有望维持较高水平。公司收购上海核心区域大体量优质地块，当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺，相关资产升值空间巨大，房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩增量。以最新股本计，我们调整  2018-2020  年  EPS  分别至  1.26、1.32、1.47  元，维持“买入”评级
        风险提示：染料行业竞争加剧风险，环保事故风险，中间体产品价格大幅下滑风险，房地产项目进展不及预期风险