交通银行-2021年8月·PMI数据点评：需求减弱是PMI回落最大原因-210831

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主要观点1、三项PMI指数连续3个月回落，非制造业PMI降到荣枯线以下，需求显著走弱是PMI下降的主因，需求不足可能导致经济下行压力加大。

2、三大订单指数全部回落且都低于荣枯线，新订单指数创2013年以来同期新低，表明市场需求显著减弱。

随着出口订单的持续回落，未来出口增速可能放缓。

3、价格类指数回落，预计近期PPI将高位趋降。

虽然原材料购进价格指数回落，但仍然处于高位，企业经营成本压力仍然较大。

4、生产指数保持在扩张水平，生产端好于需求端。

受需求不足的影响，未来生产指数可能存在下降压力。

5、服务业景气度显著回落导致非制造业PMI降到荣枯线以下。

多地疫情散状突发，户外、跨区域人员流动及消费减少，对服务业带来明显冲击，服务业PMI各分项指数全部下滑。

6、建筑业景气度高位上升，建筑业增长前景向好。