南华期货-宏观经济日报-190131

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        美联储加息次数或减少
        美联储于北京时间1月31日凌晨3:00，美时间30日14：00举行2019年第一场议息会议。
        美联储会议传导的是本次不加息，未来或暂缓加息。鲍威尔在会后讲话中再次重申此观点，并多次提到"耐心"和"等经济数据"。尽管美国2018年经济增速为近10年来经济增长最强的一年，但因第四季度实际GDP增速仍未公布，同时未能公布还有联储的目标之一核心PCE，这也是本次会议上联储官员们不急于加息的其中一个重要因素。加息取决于经济力度数据。近期美国经济数据分化、油价带动通胀预期持续回落，美联储对明年加息路径的表态有所弱化。货币政策趋近中性，已经到达预期中性利率区间低端。至于判断未来联邦基金利率目标区间进一步调整的时间和规模，美联储决定货币政策时应在推动经济长时间增长和保持合理通胀水平之间寻求平衡。
        联储两大目标为通胀和就业。就业数据仍很强劲，12月非农数据为31.2万人，失业率3.9%，仍处于历史低位，劳动参与率与薪资水平缓慢上升。但劳动力市场的强劲对通胀的传导作用似乎并不顺利。核心PCE在7月触及联储对称性目标2%之后持续下滑至11月1.88%，为加息暂缓空余出一些空间。预期四季度消费对经济的拉动作用有限。