兴业证券-价值略占优势，小盘股出现大幅回撤-190120

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        投资要点
        从过去一周价值和成长的相对表现来看，价值表现略占优势，在我们跟踪的大类风格因子中，价值和成长的行业中性多空组合收益分别为0.28%和0.18%。价值因子中的市现率（OCFP_TTM）、滚动过去12  个月的市盈率（EP_TTM）和单季度市盈率（EP_SQ）表现均进入前十。从大小盘维度来看，过去一周小盘股出现大幅回撤，流通市值的对数（Ln_FloatCap）表现在我们跟踪的所有因子中排名倒数第一，其行业中性多空组合收益达-2.54%。值得注意的是，过去一周技术类因子表现强势，非流动性指标（ILLIQ_20D）和过去一个月的日均换手率（TurnoverAvg_20D）表现均进入前十，低换手个股具有明显超额收益。此外，过去一周盈利质量因子表现强势复苏，净资产收益率（ROE_TTM）、总资产收益率（ROA_TTM）及营业利润率（OperatingMargin）表现均进入前十。
        从价值、成长、情绪、反转、交易行为和市值6  大类风格因子的表现来看。过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模因子的行业中性多空收益分别为0.28%、0.18%、0.91%、0.08%、1.06%和-2.54%。
        本周观点：
        从价值成长维度来看，过去一周价值表现依旧略占优势。从大小盘维度来看，大盘股表现占据优势，在经历了数周的持续强势之后，过去一周市值风格出现大幅回撤。此外，过去一周盈利质量类因子如ROA、ROE  和营业利润率等表现复苏，短期内高盈利能力个股强势反弹。
        根据我们的模型，当前经济增长预期偏弱，通胀和流动性预期处于中性水平，模型建议超配earnings  yield,  growth  因子。
        风险提示：本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。