南华期货-宏观经济日报-190210

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        美国非农数据点评。
        美国就业市场依旧稳定，1  月新增非农就业人数高达30.4  万人，远高于预期。失业率受政府“关门”影响有所提升，但劳动参与率的持续改善意味着当前就业市场依旧向好。薪资增速意外放缓，降低短期对通胀的担忧。强劲的非农数据但薪资放缓，支撑美联储暂缓加息的暗示。
        1月美国新增非农就业人数高达30.4  万人，远高于预期的16.5万人，为2018  年2  月份以来新高。12  月新增非农就业人数由31.2万人下修至22.2  万人。私营部门新增非农就业为29.6  万人，高于预期的17.5  万人，前值被下修至20.6  万人。具体来看，建筑业、休闲及酒店业增势强劲，分别新增非农就业5.2  及7.4  万人，而制造业新增就业人数增速有所放缓。从非农整体表现来看，当前美国就业市场仍依旧稳定。
        失业率受政府"关门"影响有所提升，但劳动参与率的抬升意味着更多人进入劳动力市场，就业市场依旧稳定向好。受政府"关门"事件影响，1月美国失业率小幅上行0.1个百分点至4%，与2018年6月持平，为近7个月以来的新高，符合预期；劳动参与率则抬升0.1个百分点至63.2%，为2014年3月以来新高，高于预期的63%。
        1月薪资增速显著放缓，不及预期，降低短期对通胀的担忧，支撑美联储暂缓加息的暗示。1月平均时薪环比增速大幅下行0.3个百分点至0.1%，低于预期的0.3%；同比增速3.2%，与前值及预期值相符。
        1月份强劲非农就业数据反映美国经济基本面仍较为稳健，强劲的非农数据但薪资放缓，支撑美联储暂缓加息的暗示。1月美国非农就业数据反映当前劳动力市场依旧向好，尽管薪资增速有所下行，。我们认为未来美联储还将加息应该少于2018年的4次，大约2-3次，在2天前的议息会议，美联储认为美国经济基本面基本稳固，但在加息上要保持耐心，并暗示一季度加息暂缓，符合对美国非农就业季薪资的诠释。
        美国加息次数减少，美元指数在2019  年有望走弱，支撑黄金上涨。美国国债收益率下降还可能导致借日元、买美债的套利交易终止，引发日元升值，在此背景下，日元、黄金作为避险资产有望获益。