华泰证券-航天军工行业：周报（第五周）-190210

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        本周观点
        上市公司业绩预告发布结束，军工板块共65  家上市公司发布2018  年度业绩预告，其中38  家公司预告业绩较上年同期增加，25  家预告业绩下滑，2家预告业绩持平。我们认为在当前的国内及国际大环境下，军工板块逆周期投资价值开始显现，经过近两年的持续下跌，军工板块估值水平逐步下降。未来随着军工改革的持续推进，军工企业的订单和业绩有望持续向好，2019  年军工行业有望步入基本面驱动和政策驱动共振阶段，持续看好军工行业投资价值。
        子行业观点
        主战装备产业链建议关注：航发动力、中直股份、内蒙一机、中航沈飞、中航飞机；核心配套企业：中航机电、中航电测、中航光电、航天电器等；军民融合方面，建议关注华测导航、火炬电子、瑞特股份、高德红外、航新科技、红相股份、菲利华等；国企改革建议关注四创电子、国睿科技等。
        重点公司及动态
        2018  年年度业绩预告中，明确计提商誉减值准备的军工企业共5  家，分别是天海防务（计提13.19  亿元）、鹏起科技（计提15.5~17.7  亿元）、星宇网达（未预估）、全信股份（计提5  亿元）、银河电子（计提10~12  亿元）。
        风险提示：军费增长低于预期、改革进度不达预期风险。